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私募行业大咖秀 全球私募基金西湖峰会燃爆杭城

文|《浙商》全媒体记者 蔡筱梦、张淡宁
摄|鲁统磊
编辑|徐俏俏


  昨天,“2016全球私募基金西湖峰会”在杭州开幕。“浙商杂志”官方微信与世界浙商网于当日进行了全方位360度无死角直播,记录下了这场以杭州为起点,燃爆全球的国际型峰会。
  现场,来自全球的私募基金行业精英、思想领袖汇聚杭城,点燃了杭州对私募行业智慧碰撞的火花。美国康涅狄格州格林威治市市长彼得?泰塞伊(Peter Tesei)对杭州的私募行业送来了跨洋的问候,首席顾问James Aiello带来了精彩的主题演讲。来自高盛集团、桥水投资、北京乐瑞资产管理公司、浙商银行等机构的大咖在峰会的主论坛上进行了深刻的行业探讨。
  如果说昨天的报道是全景呈现,今天的报道则是特写镜头放送,马上为大家呈上小编精选的峰会大咖秀集锦:



James Aiello美国格林威治市市长顾问
全球对冲基金之都格林威治

  
  格林威治吸引了超过半数的美国对冲基金来此设立公司,或者对冲基金的老总居住。我们是全球对冲基金之都,得到了投资者的青睐,在这里可以有丰富多彩的生活,可以和业内人真正地进行接触。
  福布斯排行榜中有很多人在格林威治管理着对冲基金,这里人脉网非常广泛。格林威治是拥有着全球第三大的资产管理规模的小镇,仅次于伦敦和纽约;其中超过10亿美元规模的对冲基金数量上排名全球第二。我们看到杭州和上海的对冲基金行业也有很大的发展,期待杭州能够成为成熟的基金管理城市。在明年我们将会共同举办一个中美的对冲基金会议,我们会有来自于中国和美国的企业来参加,在这个机会中进行很多的沟通。

王铁飞 檏盛投资创始人、高盛集团前合伙人
股市的最大影响因素是公司利润

  
  美国股市50年来发生了很多事情,比如上世纪60年代的越战、尼克松访问中国、水门事件、中东的石油危机等;再到上世纪70年代末,乔布斯带来了苹果第二代电脑;上世纪80年代微软上市;90年代互联网泡沫、金融危机、雷曼兄弟破产……美国50年来GDP发展还是比较平稳的,美国公司的利润率发展50年来的复利为6.3%,总共是20倍。
  
从美国股市的历史来看,有三点结论:第一点,GDP的增长并不能够保证股市的增长,从前16年的表现能够看出,GDP增长10%多,但是标普只有1.6%。第二点,利率在某一阶段对资产价格的影响是决定性的。第三点,长远来看决定股市的最大因素是公司的利润。如同巴菲特说的那句话, “我要选的公司并不是说对社会贡献最大的,还是看它的利润。

王沿 桥水资产管理公司中国区总裁
全球大多数国家的货币政策接近失效

  
  目前,全球经济处在长期债务的尾端,债务偿还能力接近极限,货币政策接近失效,利率也接近了最低极限。假设各国央行希望刺激经济和货币流动性,会将大量的流动性资产带入股票、私募股权、房地产这样的高风险资产,因为这些资产的回报率高于债券,而债券又高于现金,资产价格的走高会创造一些财富效应,也会带动贷款消费。在这个运行原理下,我们认为,目前大多数国家的货币政策已经接近失效阶段,利率不能再大幅度下降,长期债务周期下行的压力抵消了短期债务周期和生产率带来的上行趋势,导致经济处在一个缓慢的发展水平。
  未来全球会处在非常规的经济环境和市场情况:低效的增长、低通货膨胀、低回报,相对未来市场各类资产下行压力增大;大量社会保障、医疗保障、养老基金面临很大挑战;财富差距继续拉大,大多数国家的中产阶级跟低收入人群对现状不满。因此,未来的资管要以组合投资的形势来做,不能将资产投入在单一资产里,充分利用分散性均衡不确定性。

唐毅亭 北京乐瑞资产管理公司董事长
中国私募基金面临的机遇和挑战

  
  中国私募基金发展空间巨大。截止到2016年8月份,证券类私募是2.2万亿元。虽然发展很快,但是还是有差距的,中国私募基金规模仍然非常小,大概1600亿美元,全球最大的私募基金规模都在300亿美元以上,中国的对冲基金模大概是600亿元左右,这个规模跟海外相比还是一个零头。
  目前,三种力量正推动中国私募基金在全球的崛起:
  1、人民币资产对全球投资者的吸引力不断增强。中国证券投资市场对海外的开放程度不断地提高,随着股市和债市开放的政策的出台,以及中国市场被纳入国际重要指数,将带来海外对人民币的强烈需求。

  中国的市场对海外投资者意味着什么?首先是中国债券市场是美国债券市场规模的一半,美国是13万亿美元。境外投资者已经开始行动,现在海外投资者投资中国国债的数量在每月的增量占据了20%。中国已经成为全球最大最活跃的商品交易市场,其中黑色、化工成交量成为全球第一,如果不能参加这个市场那么全球的对冲基金是名不副实的。
  2、国内居民的全球配置方兴未艾。到2020年,我们的财富管理规模将达到174万亿元。中国私人部门对外净投资仍然维持在负值水平,日本私人部门对外净投资金额高达2万亿美元。
  3、中国央行全球影响力凸显。中国的经济体量、中国的高速发展通过中国央行的独立性开始在全球的资产市场表现出来。过去中国央行的人民币是挂钩美元的,随着中美汇率开始走向互动,中国慢慢跟美元脱钩,体现出了中国央行对全球资产的影响力,现在中国货币政策的独立性大大加强。由于中国本土私募基金对央行政策的理解更为透彻和深刻,中国的对冲基金在这个方面具有得天独厚的优势。
  如何做优做强中国私募基金业并和国际一流基金接轨?有四个方面,一是建立全球视角的投研体系,二是具备符合国际惯例的风控体系和基金法律架构,三是对国际金融监管规则的充分了解,四是对国际规则的了解。

Tuan Lam 高盛集团资产管理董事总经理
市场严峻之下另类投资仍受欢迎

  
  高盛集团资产管理是高盛旗下的一个资产管理集团,我们管理着1.13万亿美元的资产,在33个国家和地区有2千多个专业的办事处人员,有很多的产品,也有很多的模式,那么如何去进行组合投资?
  虽然投资者觉得市场非常严峻,但他们还是希望进行海外投资,因为国内的收益率依然会下降。另外,大家对于另类资产的投资兴趣非常大,高盛大部分的调查对象都认为要在另类资产部分增加投资。我们的客户对于另类投资也有了更宽泛的定义,比如说基金、比如说基建、大宗商品、对冲基金等。
  在目前的投资环境下,大家的担心的问题是什么?第一个问题就是货币风险,全球的央行可能会犯一些错误,或者是增加波动性。第二个问题与中国有关系,就是新兴市场的债券问题。投资者会担心是否会影响到美国非常脆弱的金融体系,最后影响中国的投资者,这些答案每年都会改变,但是今年集中度非常的高。

William CallananKey Square资产管理公司高级MD及合伙人
2017年中国经济风险与机会并存

  
  在西方人眼里,中国目前面临几大风险,比如债券风险、通缩风险、增速放缓风险,都会影响到政策执行的有效性。中国进行了去产能改革,进行了债券市场管理、证券财政和货币政策的调整,这些调整形成了一个基本的金融框架,还有一带一路政策,人民币加入SDR,以及中国制造2025和商业监管的改革,这些都是中国政府作出的非常积极的反应。
  在处理不良贷款方面,中国央行面临一些机会和挑战,可以从其他的一些金融错配中学到一些经验,比如美国的金融危机和欧洲的债务危机。中国的货币政策2.0版也是非常重要的工具,央行的货币政策和通胀是息息相关的,2014年中国花了16个月时间去库存,这对民意GDP和工业生产有着积极的影响,对金融领域也有积极的影响。SDR对中国来说特别重要,对比中国和美国中间利率的转化,可以看出中国在2017年的经济发展会加速,中国的货币稳定性就会增强。负利率政策也是央行推出的一个政策,希望来支撑商品的价格,对于每一个投资者来说都非常重要。

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