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360企业:半年亏1亿 MBO后齐向东正寻求融资

字号+ 作者:私募学徒 来源:私募头条 2016-10-12 21:58 我要评论( )

奇虎360完成私有化退市后,公司拆分业务的步伐并未停止。 2015年底,曾爆料,360正将企业安全业务进行MBO(管理层收购)。主导360企业安全业务MBO的是360总裁齐

  奇虎360完成私有化退市后,公司拆分业务的步伐并未停止。
 
  2015年底,曾爆料,360正将企业安全业务进行MBO(管理层收购)。主导360企业安全业务MBO的是360总裁齐向东,360企业安全业务MBO价格为3到5亿美元。
 
  日前有投行人士爆料,360企业安全业务正寻求新一轮融资,估值达100亿元。
 
  360企业安全业务主体是IncNetentsec.Inc,目前股权主要分别在360公司和齐向东等人手中。
 
  截至2016年9月9日,360通过AMPLE CHOICE LTD.持有IncNetentsec.Inc 43.92%的股权。
 
  齐向东控制的GOAL WISDOM HOLDINGS LIMITED持有IncNetentsec.Inc 8.5%的股权。其他股东持有IncNetentsec.Inc 52.42%的股权。
 
  当前奇安信公司与IncNetentsec.Inc其他股东(除AMPLE CHOICEAMPLE、GOAL WISDOM外)股权交易尚在进行中。
 
  资料显示,奇安信是由北京市工商管理局朝阳分局批准,由齐向东和石晓虹两位自然人共同出资,于2014年6月16日在北京市成立的有限责任公司。
 
  奇安信拟收购IncNetentsec.Inc股权,收购完成后,IncNetentsec.Inc将成为奇安信的子公司。
 

  奇安信旗下有网神等子公司半年亏1亿


 
  奇安信主要业务为企业安全相关业务的技术开发、技术咨询、技术推广、技术服务等。
 
  奇安信目前主营产品有上一代防火墙(FW)、下一代防火墙(NGFW)、安全隔离与信息交换系统(SIS-网闸)及360天擎安全管理系统及360天眼等产品。
 
  奇安信旗下还有众多子公司,也包括网神信息技术(北京)股份有限公司(简称网神公司)。不过,截至2016年6月30日,网神公司股权转让尚未办理股东变更工商登记手续。
 
  管理层介绍,360公司从美国退市之前,因为涉及外资股权及涉密资质问题,导致网神公司股权转让未及时进行工商登记变更,目前正进行公司变更登记中。
 
  从营收数据看,奇安信2016年上半年营收1.06亿元,但亏损达1.05亿元。奇安信2015年营收3.43亿元,净亏损为4770万元,奇安信2014年营收1.4亿元,净利润为4829万元。
 
  奇安信收入2014年至2015年呈大幅增长,主要是公司2014年9月收购网神公司所致。
 
  奇安信2014年、2015年、2015年1-6月、2016年1-6月FW、NGFW、SIS-网闸、WAF、SSL VPN五类产品收入合计占公司总的比重分别为46.15%、47.08%、63.47%及50.70%。
 
  其中,FW为公司上一代防火墙产品,上一代防火墙市场竞争激烈,FW销售占比从2014年的19.21%下降至2015年的12.84%,进一步下降为2016年1-6月的12.50%。
 
  NFWN即下一代防火墙产品,是奇安信重点发展的主打产品之一,管理层表示为积极拓展防火墙产品市场,公司通过采用低价竞争性定战略及加大销售人员投入等方式推动。
 

  对标启明星辰对外估值100亿


 
  奇安信当前对标的企业主要是启明星辰、卫士通、蓝盾股份、绿盟科技。
 
  从营收数据看,启明星辰2016年上半年营收5.7亿元,增长20.04%,卫士通营收4.77亿元,增长21%,蓝盾股份营收5.16亿元,增长56.38%,绿盟科技营收3.15亿元,增长42.99%。
 
  从净利润看,启明星辰2016年上半年净利538万元,卫士通亏损3617万元,蓝盾股份盈利7834万元,绿盟科技净利242万元。
 
  一位投资行业人士指出,相对而言,启明星辰市值为204亿,卫士通市值为140亿,蓝盾股份市值为173亿元,绿盟科技市值为148亿元,奇安信对外要价的100亿估值显得有些太高。
 
  其理由有几点:1,启明星辰、卫士通、绿盟科技在营收规模层面都比360企业安全大,但亏损小;2,前面几家都是A股企业,本身壳资源也是值钱的,而奇安信只是有360的外衣。
 
  还有一点也很重要,360总裁齐向东在对企业安全业务进行MBO时的价格是25亿元,转手叫价100亿元也让部分投资人无法接受。面对高企的价格,一位投资人选择了主动退出竞争。
 
  那么,齐向东是如何对360安全业务进行MBO的呢?
 
  SEC文件显示,360私有化过程中,360董事长周鸿祎股份从17.3%提升到22.3%,股份增加5个百分点,齐向东股份则由8.1%下降到2.2%,股份下降5.9个百分点。
 
  360私有化的价格是77美元,总股本为12,894万,以此计算360估值为99.28亿美元。齐向东持股下降5.9个百分点,这意味着齐向东从360直接套现的金额达到5.85亿美元。
 
  当时就有投资行业人士对雷帝网透露,齐向东减持360股份主要是为主导360企业安全业务MBO。而在当时,关于齐向东和周鸿祎在360私有化完成后“分家”的传闻层出不穷。
 
  如今,不管奇安信是否能以100亿的估值完成融资,奇安信已开始越来越独立进行发展,在未来的业务扩展中,齐向东在360企业安全层面的话语权将超过周鸿祎,并主导业务发展。

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