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360金融逆势赴美IPO,三思之举or盲目攀比?

今年赴美首发上市的中概股,普遍存在流血上市、破发等现象,却依然阻挡不了大批中国企业赴美上市的“热情”,其中就有360金融的身影。

美国东部时间10月26日,中国互联网消费金融平台360金融向美国证券交易委员会(SEC)提交了首次公开招股(IPO)申请书。招股书显示,360金融股票代码为“QFIN”,计划募集资金2亿美元。

2015年5月份,360金服成立,一年之后,360金服成立360金融集团。彼时,360金融才正式亮相。360金融进场虽晚,但发展迅速。据奥纬咨询(OliverWyman)统计,在有互联网技术巨头支持的互联网消费金融平台中,从2018年第二季度放款额来看,360金融业务规模位列中国前五,前四名依次是蚂蚁金服、微众银行、京东金融、百度金融。

流血上市

招股书显示,360金融主打线上借贷服务,核心产品是“360借条”,今年9月份还推出了360分期、360小微贷。其客户群体主要是18至35岁之间的中国年轻优质借款人,此类用户的年可支配收入范围介于2.5万元(人民币,下同)至5万元之间,其平均贷款拖欠率约为2%。

360金融主要收入来源是撮合贷款服务费和贷后服务费。其次,从2017年开始,该公司通过合并信托和福州小额信贷直接提供贷款业务,收取利息收入,即财报中所称的融资收益。同时,360金融还通过把不符合金融合作伙伴风险偏好的借款申请人介绍给其他合作方,从中赚取转介服务收入。

截至2018年9月30日,360金融累计贷款用户640万,累计贷款总额944亿元、贷款余额347亿元,用户平均授信额度为9600元,借款用户平均还款期限为8.2个月。经360金融撮合获得的贷款M3+逾期率为0.6%,因欺诈而产生的M3+逾期率低至0.2%。

360金融得益于新产品推出和用户规模的迅猛增长,公司收入呈爆发式增长。

据招股书显示,2018年上半年度,360金融净收入约为7.429亿元,相比2017年同期净收入1230万元,同比增长5939.8%;2018年前三季度净收入约为14亿元。

然而,360金融收入暴涨的同时,净利润却始终亏损,且这种情况暂时还未看到好转的迹象。2015年成立到2016年底,该公司净亏损为2180万元,2017年净亏损为1.664亿元。2018年上半年就亏损了5.72亿元,去年同期净亏损6730万元。

360金融逆势赴美IPO,三思之举or盲目攀比?

随着消费金融监管逐步收紧,行业已步入“后蓝海时代”。360金融想要实现盈利,可能需要更长的时间。

牌照缺失  

除了连年亏损外,360金融起步较晚,错过了行业红利期,牌照少、场景少也掣肘其发展。

360金融旗下产品有360借条、360分期、360小微贷。在牌照方面,360金融业务条线不少,涉足了网贷、保险、理财等多个条线,但除了网络小贷、金交所、融资担保等相对较弱的牌照,诸如支付、银行、保险乃至基金销售等含金量较高的牌照仍然空白,支付牌照也尚未到手。

为了扩大金融版图,有点“野心”的互金公司,上市之后的第一件事可能是收购具有相关牌照的公司,但从筹资计划看,360金融似乎还没有这个打算。

招股书显示,360金融筹资净额的40%将用于品牌促销,以促进长期品牌建设和营销;30%将用于研发以及培养人才;其余30%将用于其他一般企业用途,如行政开支、潜在收购及战略投资。

除了牌照问题,缺少场景也限制着360金融的发展。

与蚂蚁金服和京东金融相比,360缺乏电商场景,布局消费信贷的瓶颈莫过于消费场景的缺失。虽然今年9月初,该公司上线了消费金融子品牌“360分期”,选择与电商平台合作弥补场景缺失,试图打造一个电商开放平台。不过,有分析人士指出,该模式中,360分期与电商自有的分期产品存在竞争关系,能否打开市场仍待时间检验。

高度依赖

360集团对于360金融而言,是一把双刃剑。

招股书披露,360集团创始人周鸿祎家族通过AerovaneCompanyLimited持有360金融14.1%的股权,为360金融第一大股东;此外,360金融CEO徐军持股4.8%。

360金融自成立以来至2018年9月30日,有22.7%的借款用户通过360集团旗下产品的内置应用程序获取,后者是360金融最大的获客渠道。包括360分期电商平台上的商品,也是主打360智能硬件。

业内人士表示,上述策略带来的优势之一,就是给360金融的业务带来更大的想象空间。但也有人表达了不同观点,虽然背靠360集团这棵大树能让360金融“乘凉”,即完成早期业务扩张,但如果一直依赖这种互联网生态内的业务运作模式,“天花板”效应也会逐渐显现。

招股书风险提示,360金融高度依赖360集团,从它那里获得用户流量和技术支持。如果360度集团带来的用户流量或者其它服务受到限制,被削弱或者效率降低、成本提升,或者说公司无法继续获得支持,或者360集团品牌认知度无法继续让公司获益,360金融的业务极有可能会遭受重挫。

槽点如此之多,业务规模也不及阿里系的蚂蚁金服、京东系的京东金融,但360金融依然选择赴美上市,希望这是它三思之后的举动,而不是盲目攀比的“一时兴起”。

来源: 金评媒记者 也行

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