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债券通有望7月开通,债市股市能否双牛?


 
北京中方信富投资咨询有限公司成立于1997年,是国内首批证监会批准的具有合法营业执照执业资格的专业咨询公司之一,总部设在北京,并且在上海、沈阳、南京、杭州、深圳等设立了分公司。
 
张松(天瑞)
 
中方信富首席宏观分析师,二十多年研究经验, 对宏观趋势把握精准,研究思路独到。成功的预测了2012年开始创业板牛股,2014年7月份开始建仓牛市行情,操作多只个股翻倍。今年带领布局国资改革行情,在起涨点抓住万科主升浪!
 
本文根据每周三晚天瑞资本圈课堂整理
 
欢迎来到每周三晚的天瑞资本圈,今天我有种强烈的感觉,就是中国的崛起可能真的要开始了。其实对于中国的崛起,早在2011年的时候我就大胆的预测过。随着时间的推移,虽然我们经历了2015年的股灾,但并未打消我对中国金融资本市场逐步开放后,中国经济和中国金融服务行业的快速发展的愿望。今天之所以有所感怀,主要是因为7月3日有一个比加入MSCI更大的利好将会出台,那就是中国可能会正式开通债券通市场,它跟港股通中的沪港通和深港通意义又不一样,沪港通和深港通是A股市场有份额限制的向外资进行开放,而且这个份额限制还是比较严格的,但债券通这次是没有任何限制的,这也意味着中国的债券市场向全球敞开大门。当然这次开放唯独有一个条件,就是不允许中国境内的资金向香港和海外的债券投资,只允许债券通的资金北上不允许南下。这也表明了中国政府在金融开放领域中的态度,随着债券通全面开放吸引全球资本进入,离股市和人民币的开放是越来越近了。当这么多全球资本涌向亚洲的时候,亚洲的竞争对手是越来越少了,中国真的可能在资金的推动下,犹如一头被输了血的雄狮一样站起来,这个时代属于中国!
 
中国有望超美日,成最大债券交易市场
 
今天我要跟大家讨论的话题就是:债券通的开通能否带来债市和股市的双牛?标题是理性的,但是讲这个话题的人是感性的,因为我在准备这个话题的时候,收集的很多论据都让我感到兴奋。大家知道中国债券市场现在的总体规模是68万亿,比现有的50万亿的A股要大得多,在全世界排第三位,在亚洲排第二位,因为前面还有美国和日本。但令人高兴的是前两位的债券市场目前都岌岌可危,如果我国开通债券通,很快就能成为全球最大的债券交易市场。
为什么我这么有信心?首先来看日本,自从日本的核电站出现核泄漏问题之后,日本很多的海洋事业发展的集团和大企业面临着奔溃和倒闭的风险。大家知道日本是个岛国,拉动经济发展的除了高科技之外,就是海洋经济在支撑日本的对外贸易,而日本核泄漏事件发生后,对外的海洋经济已经出现非常大的整体下滑。日本从一个发达的资本主义强国,面临着冲高回落经济崩塌的风险。偏偏这个时候,日本又传出首相安倍晋三肺癌已经到了晚期,有消息称他的寿命可能不会超过三个月,如果这一消息属实,说明日本面临着中国在亚洲经济崛起和全面复苏,别说一个安倍就是三个也阻挡不了。目前,日本虽然跟中国还有最后抗争的余地,但基本已经看到了未来胜利的结局。
特朗普自上任之后也是非常忙,先是到了中东,又去了欧洲,在欧洲碰了一鼻子灰后迅速跑到了亚洲,最近又去印度了。因为他发现在亚洲日本已经没有办法再抵挡中国崛起,于是他开始锁定了印度,希望扶持印度来和中国抗衡。我们知道印度的电子信息化发展非常的快速,在全球排名也是比较靠前的,但印度整体的国家治理和经济发展还无法与中国相媲美。所以中国债券市场的崛起,将使中国确立自身在亚洲的经济地位,尤其是在亚洲的霸主地位。
那为何我说中国未来有可能会超过美国?第一个原因就是特朗普去了欧洲之后,不但没有得到法国、德国元首们的认可,相反随后欧洲央行就宣布,要在本年度购买人民币5亿的份额作为储备货币,这件事情我在上几次的资本圈中就向大家报告过了。第二,欧美股市昨日集体下挫,港股也出现了老千股的快速崩盘走势,大家都在问出什么大事儿啦?原来是国际货币基金组织再次给美国今明两年的国家经济下调了评级,这其中又有什么原因呢?大家先来看美国各大主要数据的情况,最近美元指数在加息之后不涨反跌。而作为全球最大债券市场的美国,目前的国债收益率也在持续下降,美国10年期国债的收益率仅为2.45%,而中国10年期国债收益率已经涨到了3.01%。最可怕的是美联储主席耶伦,昨天以鸽派的口吻释放了一个让美国市场感到恐慌的消息,她认为美国股市已经存在虚高的风险。美元、美债、美股、美国经济以及美国的经济数据都在往下跌,所有这些都让我们感觉到特朗普的日子好艰难。

债券通的开通,促使中国股债双牛
 
转过头来再看最近人民币兑美元的走势,连续两个月中,人民币的大反攻非常强势,离岸人民币和在岸人民币都出现了强劲的反弹,到今天晚间人民币的离岸价格美国官方数据已经报到了6.80的上方,也就是说美国加息不但没能打压人民币,因为美元的下降反而使得人民币被动上涨。短周期内人民币和美元的较量,人民币暂时取得了胜利,且在外汇市场上稳定了很多机构投资者,从而也争取了全球的央行以及主权基金对中国债券市场和股票市场等多个金融领域的关注和参与。6月份前后,虽然我国国内的流动性趋紧,但在国际金融市场上打出了一连串漂亮的组合拳,对于稳定中国经济和金融市场起到了非常重要作用。在与美元竞争的困难面前,我们要做的不是后退而是大胆进攻,只有挺住才能更好发展。债券通市场的开放,给中国金融资本的进一步开放奠定了重要的基础。所以我的结论是:债券通的打开,将会促使中国股市和债券市场面临中长期的牛市机遇。
在日本和美国的经济出现冲高回落的态势后,目前欧洲已经和中国在做进一步的接触,尤其是在金融、贸易和高端装备制造等多个领域,可能会展开更深层次的合作。随着人民币的快速崛起,中国作为一个全球资本势力的中坚力量,可能会将它的触角伸向全世界,在我们经历的这段金融资本市场的改革过程中,最先握手的就是老牌的欧洲国家。全球的央行和主权基金都可能会成为债券通的第一批市场准入者,而且这次据说中国政府已经批了20家做市商,有14家是中国的大银行,还有6家国际大银行,其中包括渣打银行、汇丰银行、花旗银行还有瑞士银行等,这股力量从欧洲刮进中国内陆。资本就是流动性,像水一样汇聚到香港,然后从香港债券通的通道进入到中国的内陆市场。原来中国的内陆市场是封闭的,但沪港通和深港通已经吸引了全球的投资者,而这次债券通就是真正开始进入和参与,一个实质性的开放从债券通开始了。在这样一个特殊的历史时期,真的应该让我们投资人感受一下扑面而来的资本力量。当这股资本力量能够到达亚洲的时候,无论是债券、股票、汇率还是金融衍生品市场都会得到巨大的流动性支持,全方位的在中国金融市场上形成一次强势崛起,不到一两年,随着这20家做市商甚至更多的做市商的介入,中国债券市场的规模绝不只是现在68万亿,而是在这个基础上翻一番甚至两番。
大家可能会有疑问,那中国不就成了全球最大的债务国就更现在的美国一样?这么大的债务负担压在身上风险也是很大的呀,我想中国政府在这个问题上也会做风险测评,但现在的关键是我们和美国之间在争夺全球的流动性。这次吸引的资金可能会超过1万亿美金,中国债券市场一定会扩大海外投资规模,现在中国债券市场外方的投资份额都不到2%,如果我们真能在短时间内吸引海外资金,达到6-7万亿人民币,这对中国债券的市场来讲无疑会掀起一个波浪。

债券通对激活A股市场,有何影响?
 
那我们发行了这些债券之后有什么用途呢?中国现在方方面面都需要钱,而最需要钱的地方当然就是股市,因为股市里面装的都是国有上市公司,因为它们在进行股改,所以今天要跟大家谈的第二个问题就是债券通除了要激活债券市场之外,对于股市到底有何影响?
今年下半年,中央国务院和国资委密集性出台了一些文件,要求央企所属上市公司在两个月内必须完成资产重组、股权并购和央企集团整体上市的解决方案。所以,大家发现中国联通停牌了,中国联通和中国电信合并了,而我们很多投资人手里都有中国联通的股票。中国神华和国电电力重组,我们投资人又赶上了国电电力的股票。未来央企还会有很多大的集团面临重组,这些集团主要集中在钢铁、煤炭、能源和军工里面。最近我布局了一批“中字头”的军工股,其中走势较强的有中航电子,还有航发科技等。我认为未来在兵器工业部集团和中国军事科学院所进行集体整合的过程中,有很多上市公司会和中国联通、国电电力一样面临较大的重组机遇。从现在开始到年底,这半年的时间国资改革的提升速度是惊人的,因为到今年年底之前,国资改革无论是央企还是地方国企,都要求把改革方案落实到实处,央企要重组,地方国企要进行混合所有制改革,不行的要进行跨行业的兼并重组,所以这些事情的推动,都需要中央国资委和地方国资委的全面推动,由银行和各大金融机构帮助他们做资金融合,而融合的最重要的一个方式就是债转股。
所以从现在开始,国债、政府金融债券、地方金融债券、银行信用债券甚至企业金融债券的发放都可能是前所未有高速发行。目前,要促成国资改革不可能动用老百姓的储蓄存款,而是需要国内和国外的主流资金相互配合来完成这次国资改革,让国有企业成为未来真正全球化的企业。这次金融监管的力度强劲,所有传统的资本市场运作套路基本都在金融监管的大旗面前倒下了,最后倒下的是保险机构。任何阻挡改革的传统势力,都会在金融监管的大背景下被扫清。

关注债券通引发的市场机会,选股抓大放小
 
国家已经下了这么大的决心,我认为国资改革所存在的历史性的投资机遇是绝对不能忽视的,最近我们也发现了能够维持市场稳定的股票,绝大部分都在上证50和上证180 中,例如上周给大家说到的中国平安、中国保险,这周你再看招商银行,就在这一周时间内涨幅达到15%,这就是机会。上周资本圈我还特意打开了我的资本圈金股池?,里面有太多的黑马,中信证券、中信银行、中国中铁、中国中车、中国银行等“中字头”的股票,还有金融、消费、酿酒、铁路等板块个股。无论是中资机构还是海外机构,对这些靓丽的白马股近期炒作力度是比较强劲的。
因为我对三季度的行情有些担忧,所以我认为市场会将MSCI概念股当做短期题材来炒作,事实证明最近这一题材形成了市场的强劲爆发,如果你手上拥有天瑞的股票池,对于相关个股的把握是机不可失,失不再来的,资本圈存在的意义就是引领我们的投资人,去做那些未来有趋势性成长的股票,除了这些股票之外,还有格力电器、美菱电器这些大消费概念股,近期也是一致走强,包括一些汽车股,如长安汽车、一汽富维。我的资本圈有一个指数,目前的指数在不到三个月的时间里,跑赢大盘25.7%,里面全是我挑选的低价蓝筹白马股,今年下半年将会呈现逐步加速的态势,随着国资改革和国家战略重组的快速进行,这些个股都可能面临较大的涨升空间。
可能大家会说这次纳入MSCI的指标股中,“中字头”的股票不多啊这是为何呢?因为海外机构投资者害怕A股市场的股票停牌,而目前因为央企的很多上市公司就面临着停牌重组的风险,所以很多“中字头”的股票并没有完全列入MSCI,而我最近把上证50和MSCI的股票黏合在一起,达到了非凡的效果,今天市场出现了下跌,但很多“中字头”个股非常抗跌甚至起到了护盘作用,我们要站在全球的视野,但更要立足中国的土地去看待着市场,全方位的挖掘市场机会,所以除了中国联通之外,我最近还配置了很多“中字头”的股票,如中国铁建、中国交建、中国建筑、中航电子我都进行了战略性的配置。在央企的整体上市概念中,我认为还有几个“中字头”的股票值得大家关注,例如中钢国际、中工国际、葛洲坝等,这些股票我常说可很多人就是不为所动,希望大家别只是听而是要落到实处。记得今年一季度的时候,我的研究总监让我出一套股票池,就要三只“中字头”的股票作为三驾马车推给年度投资客户,现在来看这三只股票:中兴通讯当时在15元/股,现在到来24元/股;中集集团现在还在底部,但该股挖了一个深坑之后,最近明显在走上升通道;最后一个就是中储股份,这些股票需要大家用一年的时间去观察它们的成长空间。现在大家挑股票,第一要选择“中字头”的股票,很多股票在十一之前,都可能面临中国联通、中国中车这样突然停牌的可能性。未来2018-2020年这三年是中国金融资本市场进入高潮期,希望我们的投资人能够把握好这次投资机遇。
刚才我说的是央企,现在地方国企的改制也提到了议事日程上。沪深两地三分之二的股票都是国资股票,除了央企的一百多家上市公司之外,还有相当多的上市公司都存在于地方国企中,其中很多上市都在重组的路上,但它们不是整体上市,更多的是混合所有制改革和行业的并购重组。我们现在还处于牛市的起涨位置,要问看遍地是黄金,第三季度可能会形成震荡,多家上市公司可能会出现反复停牌,但这些公司实际上都酝酿着重大重组机会。我曾告诉过大家,未来在国资改革的进程中,不可能看到突然一天所有的企业都停牌了,突然一天又都复牌涨停了,可能会在不同时期,对一些改制方案成熟的进行停牌,一旦停牌你就很难再有机会了。我相信无论是国资还是地方企业的重组,未来都是市场的主流。
今天新三板市场也查处了400多家,因为业绩造假要求它们退市,国家一定会在这些顶风作案的项目上进行监管,主要是不希望这些不良上市公司,通过庄家的恶意炒作来吸引散户跟风盘,来误导市场的趋势性价值。所以我更相信,市场未来的趋势价值应该是在国资,一线蓝筹和二线蓝筹所组织大市值的方阵,而不是中小市值的股票,可能会缓跌但迟早会跌。有人说,万一这些中小市值的股票真的涨了咋办,你可以拿少量资金快进快出,而中长期的资金必须要建立在大盘蓝筹股上,而且今年下半年随着国资改革的提速和重组方案一个又一个的推行,很多股票都会出现连续翻倍的情况。

总结
 
在三季度即将来临之际,我们的投资人一方面要关注债券通可能引发的市场机会,当债券通来临后可能会掀起债券市场的反弹,能不能形成反转现在我还很难判断。如果三季度,A股市场出现震荡调整,资金可能会在债券市场上进行博弈。对于三季度的市场,很多牛股在孕育中,资金在慢慢往里进,但需要改革完再进,此时债券市场会有阶段性机会,大家可以把握一些。三季度A股如果有震荡的话,大家在个股选择上一定要抓大放小,抓那些在底部还没来得及涨的股票,千万不要追涨。把握好这几个原则,三季度依旧可以跑赢市场。希望你们决胜千里,成为大的资本玩家。
 

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