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【东海周报】美联储加息靴子落地 全球风险偏好大幅升温

上周一方面国内1-2月份消费同比增长6.7%,工业增加值同比增长7.5%,固定资产投资12.2%;1-2月经济数据大幅回升且超预期,表明国内刺激经济政策起到了一定的效果,国内需求稳步回升。另一方面,国内疫情短期恶化,上海、深圳、吉林等地疫情严重,防控措施加强,短期将对国内经济造成一定的冲击。当前国内财政和货币政策效果逐步显现,经济底部企稳回升,股市有望迎来上涨行情,此外美联储加息靴子落地和俄乌局势缓和,短期风险逐步释放;商品处于“政策底”带动“经济底”的初步阶段,内需型商品中长期有望偏强运行,但是需关注疫情对供给和需求端的冲击。

国际方面:

上周一方面虽然俄乌战争有所缓和,但是俄罗斯表示俄乌之间即将达成协议的消息不实,短期俄乌局势仍旧会对股市和商品市场造成一定的冲击。另一方面,美联储宣布加息25基点,年内预计还将加息6次、最快可能会在5月宣布调整资产负债表,下调今年经济增长预期、上调通胀预期;整体来看基本符合市场预期,短期美联储加息风险释放有利于全球风险偏好的回升。在当前美联储加息靴子落地以及俄乌冲突整体缓和的情况下,全球股市、商品和债券等风险资产偏好升温,商品受俄乌局势影响有望继续偏强运行。

结论:

短期维持 A 股三大股指期货(IH/IF/IC)为谨慎做多;商品指数维持偏多观点,维持国债为中性;排序上三大股指(IH/IF/IC)>商品>国债。整体来看,短期国内经济企稳回升,且货币继续宽松、房地产政策进一步放松和基建继续发力,市场预期较好;此外美联储加息靴子落地和俄乌局势整体缓和,国内股市有望走强,短期维持谨慎做多。债市方面,短期宽货币延续,但宽信用放缓,国债收益率下行;此外美联储加息靴子落地,短期上调为谨慎做多。商品方面,市场对未来需求乐观、但俄乌战争短期缓解、委内瑞拉以及伊朗原油供应有望增加,短期能源板高位震荡,中期关注伊核协议达成情况及俄乌局势;有色方面,由于美元走弱以及欧洲能源危机延续供应整体偏紧,有色短期偏强震荡;中期有色金属供应偏紧叠加低库存的情况延续,维持逢低做多;黑色方面,逐步进入消费旺季,需求回升,且稳增长预期增强支撑黑色短期走强,黑色谨慎偏多,但需警惕国内疫情对供给和需求端的冲击造成价格大幅波动;贵金属方面,短期俄乌战争缓解,贵金属回调;但是美联储加息靴子落地,美元走弱,贵金属高位震荡,短期维持贵金属为观望。

策略(强弱排序):商品>三大股指(IH/IF/IC)>国债;

商品策略(强弱排序):黑色>能源>有色>贵金属

风险点:美联储货币超预期收紧;地缘政治风险;全球疫情风险;欧洲能源危机风险;中美博弈风险上升。

操作建议

策略(强弱排序):商品>三大股指(IH/IF/IC)>国债;

商品策略(强弱排序):黑色>能源>有色>贵金属

本周重要事件提醒

1. 3月21日(周一):产业数据发布(SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”及“SMM七地锌锭社会库存”、油厂周度开机率、豆粕油脂周度库存数据)、中国贷款市场报价利率(LPR):1年、中国贷款市场报价利率(LPR):5年、德国2月PPI同比数据

2. 3月22(周二):欧元区1月经常项目差额数据

3. 3月23日(周三):产业数据发布(找钢网公布黑色系库存及产量、甲醇港口库存数据)、英国2月CPI和核心CPI数据、美国2月新房销售数据、美国3月NAHB住房市场指数数据

4. 3月24日(周四):产业数据发布(我的钢铁周度产量及库存、矿石港口库存及疏港量、原油EIA库存产量数据、美棉出口周报、SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”、隆众更新玻璃及纯碱周度产量库存等数据)、日本3月制造业PMI数据、德国3月制造业PMI数据、欧元区3月制造业PMI数据、美国3月Markit制造业PMI数据、美国3月19日当周初次申请失业金人数数据

5. 3月25日(周五):德国3月IFO景气指数数据

全球资产价格走势

国内宏观高频数据:上游

CRB商品指数

资料来源:WIND,东海期货研究所整理

国内南华商品指数

资料来源:WIND,东海期货研究所整理

国际原油价

资料来源:WIND,东海期货研究所整理

美国商业原油和API原油库存变化

资料来源:WIND,东海期货研究所整理

国内动力煤市场价格

资料来源:WIND,东海期货研究所整理

国内煤炭港口库存

资料来源:WIND,东海期货研究所整理

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