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山西焦煤:山西焦煤能源集团股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)信用评级报告

山西焦煤能源集团股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)信用评级报

项目负责人:高哲理 zhlgao@ccxi.com.cn

项目组成员:王 昭 zhwang02@ccxi.com.cn肖 瀚 hxiao@ccxi.com.cn

评级总监:

电话:(010)66428877

传真:(010)66426100

2021年12月27日

声 明

本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与发行人构成委托关系外,中诚信国际与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系;本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与发行人之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。

本次评级依据发行人提供或已经正式对外公布的信息,相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由发行人负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析,但对于发行人提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。

本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求,按照中诚信国际的评级流程及评级标准,充分履行了勤勉尽责和诚信义务,有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。

评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法,遵循内部评级程序做出的独立判断,未受发行人和其他第三方组织或个人的干预和影响。

本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用,并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。

中诚信国际不对任何投资者(包括机构投资者和个人投资者)使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责,亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。

本次信用评级结果自本评级报告出具之日起生效,有效期为受评债券的存续期。

山西焦煤能源集团股份有限公司:

受贵公司委托,中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司拟发行的“山西焦煤能源集团股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)”的信用状况进行了综合分析。经中诚信国际信用评级委员会最后审定,本期公司债券的信用等级为AAA。

特此通告

中诚信国际信用评级有限责任公司

二零二一年十二月二十七日

北京市东城区朝阳门内大街南竹杆胡同2号银河SOHO5号楼邮编:100010 电话:(8610)6642 8877 传真:(8610)6642 6100 Building 5, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhuganhutong,ChaoyangmenneiAvenue,

发行要素

发行人 本期规模 发行期限 偿还方式 发行目的

山西焦煤能源集团股份有限公司(以下简称“焦煤股份”或“公司”) 不超过20亿元(含20亿元) 5年,附第3年末公司调整票面利率选择权及投资者回售选择权 每年付息一次,到期一次还本付息 本次募集资金在扣除发行费用后拟全部用于偿还公司有息债务

评级观点:中诚信国际评定“山西焦煤能源集团股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)”的信用等级为AAA。中诚信国际肯定了战略地位突出、煤炭资源禀赋优异、煤炭产量进一步增长、很强的盈利及获现能力以及融资渠道畅通等方面的优势对公司整体信用实力提供了有力支持。同时,中诚信国际关注到煤炭价格波动以及面临一定的资本支出压力等因素对公司经营及信用状况造成的影响。

概况数据

焦煤股份(合并口径) 2018 2019 2020 2021.6

总资产(亿元) 650.56 651.13 706.11 696.66

所有者权益合计(亿元) 234.13 231.30 217.40 242.94

总负债(亿元) 416.43 419.83 488.71 453.72

总债务(亿元) 224.84 222.14 208.99 187.57

营业总收入(亿元) 322.71 329.55 337.57 192.27

净利润(亿元) 21.49 20.21 22.02 21.43

EBIT(亿元) 41.50 38.45 38.39 --

EBITDA(亿元) 64.23 63.31 68.47 --

经营活动净现金流(亿元) 71.56 75.34 52.42 38.45

营业毛利率(%) 31.78 31.88 26.24 29.14

总资产收益率(%) 6.75 5.91 5.66 --

资产负债率(%) 64.01 64.48 69.21 65.13

总资本化比率(%) 48.99 48.99 49.01 43.57

总债务/EBITDA(X) 3.50 3.51 3.05 --

EBITDA利息倍数(X) 5.54 6.56 8.17 --

注:本报告列示、分析的财务数据及财务指标为中诚信国际基于经大华会计师事务所(特殊普通合伙)审计并出具标准无保留意见的2018~2020年财务报告以及公司提供的未经审计的2021年半年度财务报表。公司财务报表均按照新会计准则编制,各期财务数据均为审计报告期末数。

正 面

公司完成更名,战略地位突出。2020年12月,公司名称已变更为“山西焦煤能源集团股份有限公司”。作为控股股东山西焦煤集团有限责任公司(以下简称“焦煤集团”)下属煤炭板块的核心上市主体,公司战略地位突出,未来在资产、资源配置等方面有望获得控股股东的更多支持。

煤炭资源禀赋优异。公司具有天然的炼焦煤资源优势,煤炭品种包括主焦煤、肥煤、1/3焦煤、气煤、瘦煤和贫煤等,具有硫份低、粘结性强和发热值稳定等特点,是大型炉焦用煤的理想原料。截至2021年3月末,公司煤炭可采储量为22.76亿吨,丰富的煤炭资源储量为公司未来发展提供了充分保障。

煤炭产量进一步增长。2020年,公司以支付现金方式收购了焦煤集团下属山西汾西矿业集团水峪煤业有限责任公司(以下简称“水峪煤业”)100%股权和霍州煤电集团河津腾晖煤业有限责任公司(以下简称“腾晖煤业”)51%股权,煤炭产业规模得到进一步扩张。受益于此,2020年公司原煤产量进一步增长至3,544万吨,规模优势较为突出。

继续保持了很强的盈利及获现能力。2020年以来,公司继续保持了很强的盈利及经营获现能力,且受益于债务规模的下降,相关偿债指标有所优化。

融资渠道畅通。截至2021年6月末,公司共获得金融机构综合授信额度399.65亿元,其中未使用额度223.7亿元,具有较为充裕的备用流动性。此外,公司为A股上市公司,直接融资渠道畅通。关 注

煤炭价格波动。自2020年初新冠肺炎疫情爆发以来,煤炭下游主要行业开工率不足,煤炭市场价格整体呈下行态势,但下半年以来受下游需求回升、港口库存下降及煤炭进口收缩等多重因素影响,煤炭价格大幅回升。中诚信国际将对煤炭市场价格波动情况及其对煤炭企业盈利水平的影响保持关注。

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