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融资全造假,1季度亏损1亿,51Talk或梦碎IPO…

  上个月还开发布会宣布『 51talk的青少注册学员已近百万,营收占比已经接近一半』,还发布了新的K12课程产品的51talk,5月13号宣布将赴美上市。



  根据公开资料显示,5月12日,51talk 已经向美国证券交易委员会提交了IPO申请文件。文件显示,公司计划登录纽约证券交易所或纳斯达克全球市场,拟通过此次IPO交易筹集最多1亿美元资金。如果IPO成功了,51talk将成为今年国内第一家赴美上市公司,同时也是国内第一家在美上市的在线教育公司。

  冲向纽交所,却暴露两大惊天问题


  51Talk 以成人英语发家,平台上以菲律宾教师为主,客单价在 5000 元左右。和所有在线教育类公司一样,获客成本高昂的问题无法解决。在51Talk冲向美股上市的同时,也暴露出两大问题:亏损巨大和融资造假。

  在F-1文件公开后,51Talk的各项经营数据也随之曝光。公开数据显示,2013-2015年间,51Talk净收入分别为2166.5万元、5221万元和1.55亿元;毛利润分别为1236.3万元、2999.6万元和9500.7万元。二者均呈现迅速增长的态势,但与之相对的却是51Talk日益庞大的亏损规模。

  51Talk Q1营收7219万元 同比增196%

  51Talk在2016年第一季度营收为7219万元,较上一季度的5530万元增长31%,较上年同期的2437万元增长196%。

  根据F-1文件显示,从2013年到2015年,51Talk的现金收入分别为3610万、1.17亿、3.53亿,净营收分别为2166.5万元、5221万元以及1.55亿。


  51Talk Q1费用1.46亿元超过营收

  51Talk在2016年第一季度费用为1.46亿元,较上年同期的6554万元增长123%,较上一季度的1.45亿元增长1%。造成费用大增的原因是51Talk市场和销售推广费用大幅增加。

  51Talk自2015年第二季度开始,到2016年第一季度的市场和销售推广费用分别为6697万元、8217万元、9913万元、9427万元,51Talk的市场和销售推广费用还超过了其营收。

  一边收钱,一边流血:1季度亏损1亿

  51Talk在过去几个季度在北京等地大幅投放了地铁广告及其他广告。北京地铁广告的高额成本应该也是获客成本越来越高的原因之一。有消息显示,对于这样大范围扩张的在线教育企业来说,每个付费用户的电销成本在1200-1500元,其他广告和市场推广费用为2000元左右,除去其他的基本运营费用,5000多元的客单价已经所剩无几了。


  51Talk Q1运营亏损1亿元运营利润率-139%

  51Talk在2016年第一季度运营亏损1亿元,上个季度运营亏损1.12亿元,51Talk在2016年第一季度运营利润率为-139%,此前4个季度的运营利润率为-200%以上。


  51Talk Q1净亏9925万元 同比扩大85%

  51Talk在2016年第一季度净亏9925万元,上个季度亏损达1.14亿元,过去3个季度,51Talk一共亏损了3个亿元。

  51Talk大幅烧钱,带来的是活跃的学习英语的人群。资料显示,到2015年,51Talk 已有8.65万活跃用户,其中,付费用户达6.85万人,平均每个付费用户贡献5200元。

  其中有意思的是,51Talk 详细解释了他们认为的『活跃用户』和『付费用户』,哪怕用户只在51Talk 上预订过一次付费课程,也会被纳入『活跃用户』的范围,如果学生没有完成这次付费课程,这节课也会被定义为『预订课程』。并且课时费用会计算入营收中。

  这样51Talk 未下账收入过多,导致他们的现金流长势喜人、亏损惨淡。进入了恶性循环的财务模型,可以说是『一边收钱,一边流血』。

  根据F-1文件显示,截至到2016年3月31日,51Talk一共拥有2.025亿元(约3140万美元)的现金及现金等价物和定期存款。若51Talk保持目前的亏损幅度,而在未来3个季度不能获得融资,51Talk预计难以持续。

  四轮融资数额,全部造假


  51Talk已经承认了自己融资造假,从招股书上就能看书许多东西。

  2013年他们宣布获得1200万美元B轮融资,实际只有774万美元;

  2014年他们宣布获得5500万美元C轮融资,实际只有2820万美元;

  2015年8月获得2000万美元的D轮融资,还要低于C轮融资。51Talk却将C轮融资的金额对外宣传时扩大了一倍。即便加上D轮融资,51Talk的两轮融资总金额为4820万美元,也低于5500万美元。

  这是一起十分典型的融资造假事件。融资造假这事经常听说,甚至有些业内人士认为造假这事『正常的不能再正常了』,所有报道里看到的融资金额『都得除以4』。报道上好看,创业者面子上好看,也能引起其他投资人和更多的用户对品牌的兴趣

  投资具体细节曝光


  51Talk 创立之初,创始人黄佳佳曾凭着『初生牛犊不怕虎』的闯劲儿,在徐小平的北大演讲结束后,直接把徐小平去拦下了车,并递上了BP,后来徐小平就成了51Talk的天使投资人。

  后来DCM投了200万美元的A轮,B轮是DCM和顺为基金、欢聚时代(YY)一起投的。到了C轮的时候,DCM投了2490万美元,顺为基金投了330万美元。D轮的2000万美元分别来自DCM、顺为基金和Huaxing Capital Partners。

  51Talk称,『D轮融资是在进行C轮融资谈判时,和投资人商定的后续协议,当达到此协议要求时,所触发D轮融资是基于相同框架、相同投资方完成的,相当于是C轮融资的延续。』

  其中比较有意思的是,徐小平在15年年初发了两条微博:

  我想发起一个倡议:创投界的朋友们,大家一起来消除这个虚报投资额的现象。别的我不敢说,但我会精确知道真格所投公司的融资额。我要求这些公司要么不报融资消息,要报就要报真实数字,否则我会在微博里” 不小心 “透露我所知道的真相。

  融资作假已经成为行业内的一种新默契,在这种恶劣风气的裹挟下,你虚报,我也虚报,以至于真实的融资数据都遭到质疑。

  这两条是不是在说51Talk无人得知,但是从招股书来看,2013年6月真格以16万美元拿到了52Talk 1250万股,而C轮融资中顺为以220万美元从真格买到了507万股,由此看来,真格并没有完全退出51Talk的股东队伍。

  点评


  随着越来越多的公司准备上市或者被上市公司收购、投资,这些企业的各种造假行为也会越来越多的被披露出来。

  很多创业者开始创业之前可能真的是被梦想和情怀驱动的,但是运营的过程中可能由于种种原因就忘了初心,融资造假、数据造假等等事件屡见不鲜。

  作为创业者的你,现在一路走来这么远了,你还记得你当初是为了什么出发吗?

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